# Compreendendo os Títulos do Tesouro dos EUA Tokenizados Este guia fornece uma visão geral sobre o funcionamento dos Títulos do Tesouro dos EUA (T-Bills) e como os T-Bills tokenizados podem ser úteis para fintechs que oferecem produtos financeiros. ## Key Takeaways - Os Títulos do Tesouro (T-bills) são títulos de dívida de curto prazo emitidos e garantidos pelo governo dos Estados Unidos. - O preço de compra com desconto dos T-bills pode variar com base nas taxas de juros e no tempo até o vencimento, mas o título sempre retornará seu valor nominal total na data de vencimento. - Os T-bills “on-the-run” são os títulos mais recentemente emitidos para um determinado prazo. Eles são altamente líquidos, mas geralmente têm preços mais altos do que os T-bills “off-the-run”. - Os T-bills podem ser mantidos em reserva e emitidos como um token de criptomoeda que pode ser armazenado, negociado e trocado em uma blockchain. - Os T-bills tokenizados permitem um acesso mais amplo, estratégias de negociação automatizadas e outros benefícios. ## Contents of this guide - [O que são os Títulos do Tesouro dos EUA?](/content/pt/guides/understanding-tokenized-us-treasury-bills#o-que-s%C3%A3o-os-t%C3%ADtulos-do-tesouro-dos-eua/index.html) - [Tokenizando Títulos do Tesouro dos EUA](/content/pt/guides/understanding-tokenized-us-treasury-bills#tokenizando-t%C3%ADtulos-do-tesouro-dos-eua/index.html) - [Como oferecer rendimento de T-bills dos EUA tokenizados?](/content/pt/guides/understanding-tokenized-us-treasury-bills#como-oferecer-rendimento-de-t-bills-dos-eua-tokenizados/index.html) ## O que são os Títulos do Tesouro dos EUA? Os Títulos do Tesouro dos EUA, também conhecidos como T-Bills, são títulos de dívida de curto prazo emitidos pelo Departamento do Tesouro dos EUA. Os T-Bills são considerados um ativo do mundo real e um dos investimentos mais seguros possíveis, pois são respaldados pela plena fé e crédito do governo dos Estados Unidos. ### Como funcionam os Títulos do Tesouro? Os T-Bills são instrumentos financeiros de curto prazo emitidos pelo Tesouro dos EUA, com períodos de vencimento que variam de alguns dias a um ano. Os vencimentos mais comuns são de 4, 8, 13, 26 e 52 semanas. Em média, quanto maior o prazo de vencimento, maior a taxa de juros que o T-Bill pagará ao investidor. Diferente de muitos outros tipos de títulos, os Títulos do Tesouro dos EUA **não pagam dividendos regulares**. Em vez disso, os T-Bills são vendidos com um desconto sobre seu valor de face. Quando o T-Bill vence, o investidor recebe o valor total de face. ### Compreendendo o rendimento dos T-Bills A diferença entre o preço de compra e o valor de face de um Título do Tesouro dos EUA representa o juros ganho. Os números importantes a serem compreendidos são o Preço de Compra, o Rendimento com Desconto Anualizado e o Rendimento até o Vencimento. #### Preço de Compra O preço de compra pode ser determinado pela seguinte fórmula, onde “F” é o valor de face (normalmente $1.000), “P” é o preço de compra, “t” é o tempo até o vencimento (em dias) e “R” é o rendimento com [desconto anualizado](https://www.treasurydirect.gov/marketable-securities/understanding-pricing/): _P = F/(1-tR/360)_ > **Exemplo 1**: Um título de 28 dias no valor de $1.000 é vendido em leilão com um rendimento com desconto anualizado de 4,2%. > > Preço = 1000 (1 – (0,042 × 28)/360) = $996,73. Isso significa que o título é vendido por $996,73, oferecendo um desconto de $3,27. Quando você recebe $1.000 após 28 dias, terá ganho $3,27 em "juros". #### Rendimento com Desconto Anualizado O rendimento com desconto anualizado é o rendimento cotado para os T-Bills dos EUA. Ele é calculado com base em juros simples (ou seja, sem capitalização) em um ano de 360 dias e expresso como uma porcentagem do valor de face do título. A fórmula utilizada é: _Rendimento com Desconto Anualizado_ = \[( _F_ – _P_)/ _F_\] x (360/ _t_) > **Exemplo 2**: Você paga $996,73 por um T-Bill de 28 dias. Ele vale $1.000 no vencimento. O rendimento com desconto anualizado é: (1000-966.73)/1000\*360/28 = 4.2% #### Rendimento até o Vencimento (YTM) A métrica mais importante – útil para entender o retorno que os investidores obterão de um Título do Tesouro – é o **Rendimento até o Vencimento (YTM)**. O YTM é o rendimento anualizado do título, baseado em um ano de 365 ou 366 dias. Ele assume que o investidor manterá o título até o vencimento. _YTM = (F-P)/P\*365/t_ > **Exemplo 3**: Continuando a partir do Exemplo 2, o YTM é: (1000-966.73)/966.73 \* 365/28 = 4.28% Exemplo de flutuações de preços de Títulos do Tesouro ao longo da vida útil do título, atingindo o valor nominal na data de vencimento ### O que influencia os preços dos T-Bills? Muitos fatores podem influenciar os preços dos T-Bills, incluindo política monetária, mudanças nas taxas de juros, período de vencimento, tolerância ao risco do mercado e inflação. #### Taxas de Juros Existe uma relação inversa entre as taxas de juros e os valores dos T-Bills. Quando as taxas de juros do mercado aumentam, os preços dos T-Bills geralmente caem no curto prazo, e vice-versa. Isso ocorre porque novas emissões de T-Bills serão vendidas com um desconto maior (taxa de juros mais alta) após um aumento na taxa, reduzindo o valor dos T-Bills existentes. É fundamental entender que os investidores ainda receberão o valor de face completo dos T-Bills na data de vencimento, independentemente das flutuações de preço durante o período de posse. > Os investidores sempre receberão o valor nominal integral de uma T-bill quando ela atingir o vencimento. As flutuações do preço de compra da T-bill só impactam aqueles que buscam vender antes do vencimento. Por fim, vale ressaltar que as taxas de juros flutuam diariamente, não necessariamente em decorrência da intervenção do Banco Central. #### Vencimento T-Bills com vencimentos mais longos tendem a oferecer retornos maiores do que aqueles com vencimentos mais curtos. Isso ocorre porque há uma maior chance de aumento das taxas de juros ao longo do tempo, o que representa um risco maior embutido no preço. ### O que são os "on-the-run" T-Bills? Os **T-Bills "on-the-run"** são os títulos mais recentemente emitidos de um determinado prazo. Sempre que um novo lote de T-Bills é criado e vendido pelo governo, ele se torna a emissão "on-the-run" vigente. > Exemplo 4: Um novo lote de T-Bills de 52 semanas é emitido hoje (Conjunto A). Eles agora são os "on-the-run". Se um novo lote (Conjunto B) for emitido no próximo mês, o Conjunto A será considerado "off-the-run", e o Conjunto B se tornará "on-the-run". Como há menos T-Bills "on-the-run", eles são os mais negociados e os mais líquidos. Isso geralmente significa que são ligeiramente mais caros e oferecem um rendimento menor do que os T-Bills "off-the-run". > Normalmente, quando o preço ou os rendimentos dos títulos do Tesouro são mencionados na mídia, eles se referem à emissão em andamento. ### O que é um Retorno Roll-Down? Como mostrado acima, a taxa de juros em títulos de longo prazo geralmente será maior do que o rendimento obtido em títulos de curto prazo. Em geral, à medida que a data de vencimento se aproxima, a taxa de juros de um título se aproxima de zero. Isso permite uma estratégia de negociação de títulos chamada roll down, que é executada pela compra contínua de T-bills em andamento e pela venda bem antes de atingirem sua data de vencimento. Como o preço de compra de um T-bill geralmente aumenta ao longo do tempo, os investidores podem ganhar dinheiro " **_rolando"_** a curva de rendimento **"para baixo"**. > **Exemplo 4**: Um título de US$ 1.000 de 28 dias é vendido em leilão por um rendimento de desconto anualizado de 4,2%, enquanto um título de 7 dias é vendido por um rendimento de desconto anualizado de 3,6%. Após três semanas, a nota de 28 dias se torna uma nota de 7 dias. Como a diferença no rendimento entre o vencimento de 28 dias e o vencimento de 7 dias é de 0,8%, o título de 7 dias pode subir 0,8% antes de ultrapassar o YTM de 4,2%. ## Tokenizando Títulos do Tesouro dos EUA No contexto Web3, tokenização refere-se ao conceito de converter ativos do mundo real, como T-Bills, em um token digital que pode ser mantido, negociado e transferido em uma blockchain. Normalmente, empresas que oferecem tokenização de ativos físicos compram e mantêm reservas desses ativos, emitindo um token lastreado nessas reservas. #### Como os T-Bills são tokenizados? Os Títulos do Tesouro podem ser tokenizados sendo adquiridos por uma entidade e mantidos em reserva em um "pool". A entidade então emite tokens que representam uma participação nesse pool. Esses tokens funcionam como criptomoedas, beneficiando-se de características como imutabilidade, velocidade de transação e transparência. ### Quais são os benefícios da tokenização de T-bills dos EUA? Ao tokenizar T-bills dos EUA, muitos novos benefícios são adicionados a esses instrumentos já populares. Esses benefícios são possíveis graças à tecnologia blockchain, que alimenta os tokens que representam uma participação no pool geral. Esses benefícios incluem: #### Acesso mais amplo ao rendimento dos T-bills dos EUA A tokenização de T-bills permite que eles sejam comprados, vendidos, mantidos e negociados com muito mais facilidade por indivíduos fora dos EUA. Normalmente, um investidor na América Latina ou na África que deseja investir em T-bills dos EUA precisaria passar por um processo demorado de conversão de sua moeda local para USD, encontrar uma corretora online disposta e licenciada para vender títulos no exterior, transferir os USD (com taxas elevadas) e gerenciar manualmente qualquer estratégia de negociação, como a compra das emissões "on-the-run". A tokenização permite que fintechs ofereçam os tokens aos seus usuários locais em troca de USDC, sem a necessidade de trilhas de pagamento transfronteiriças ou taxas. Isso significa que muito mais pessoas ao redor do mundo podem se beneficiar de um dos investimentos mais seguros disponíveis. #### Estratégias automáticas de Roll-Down Normalmente, um provedor de T-bills tokenizados gerencia a estratégia de negociação de sua reserva de títulos do tesouro. Tradicionalmente, isso se refere à maximização do rendimento por meio do "roll-down" da curva de rendimento, conforme explicado anteriormente. Os investidores que não querem ou não podem gerenciar manualmente sua estratégia de negociação podem, em vez disso, comprar títulos tokenizados e garantir que o rendimento recebido foi automaticamente otimizado. #### Novos tipos de colaterais Tradicionalmente, os T-bills dos EUA representam um investimento seguro para armazenar economias e obter rendimento. Se essas economias precisarem ser usadas como colateral, os T-bills devem ser liquidados em dinheiro. A tokenização de ativos do mundo real, como T-bills, apresenta novas oportunidades de colateral. Isso inclui a possibilidade de usar os tokens de criptomoeda que representam uma participação no pool de T-bills diretamente como colateral. Isso permite que uma entidade que precisa de colateral receba um token altamente líquido e resgatável em dinheiro, que continua gerando rendimento para seu proprietário, ao contrário do dinheiro. ## Como oferecer rendimento de T-bills dos EUA tokenizados? Empresas que desejam oferecer a seus usuários T-bills dos EUA tokenizados (sem a necessidade de comprar diretamente os títulos, emitir uma criptomoeda, comprovar reservas e gerenciar estratégias de rendimento) podem integrar sua plataforma à infraestrutura necessária para se conectar a pools de rendimento de T-bills tokenizados. ### O que é necessário para oferecer rendimento de T-bills dos EUA tokenizados? #### Carteiras de Criptomoedas Carteiras de criptomoedas são necessárias para iniciar transferências de entrada e saída dos pools de rendimento de T-bills tokenizados. Para mais informações sobre como as carteiras de criptomoedas funcionam, [veja nosso guia](https://www.conduit.fi/guides/introduction-to-crypto-wallets). #### On & Off Ramps É necessária uma solução para converter moedas fiduciárias locais em stablecoins, como USDC – que são depositadas nos pools de rendimento de T-bills tokenizados em troca dos tokens do pool. Além disso, os usuários precisam de uma forma de resgatar suas stablecoins de volta para moeda fiduciária local de maneira eficiente. #### Registro de Transações Além das carteiras, é necessário um sistema para registrar e exibir transações – incluindo depósitos, saques e rendimento acumulado – para que os usuários possam acompanhar suas operações. ### A Conduit pode ajudar A plataforma completa da Conduit permite que fintechs se conectem a pools de T-bills tokenizados de maneira fácil, segura e compatível com regulamentações vigentes. Com uma única API, as fintechs podem oferecer aos seus usuários acesso a um investimento seguro e altamente líquido fora dos EUA.